ソロスとグリーンスパン

ジョージソロスがMIT(マサチューセッツ工科大学）で現在の金融危機について語っています。また、グリーンスパンが著書「波乱の時代」の特別編を出版していて、やはり現在の金融危機について記していて興味深かったのでその辺りをまとめたいと思います。

ソロスもグリーンスパンも共通して述べていることとして、将来は予測できないものだと言うのがあります。ソロスは将来を予見できると言う考え方はナンセンスであり、グリーンスパンも我々は将来を予測できるほど賢くないと述べています。また、両者ともバブルを起こさせないように規制をかければバブルは起こらなくなるとの点に関しては完全に懐疑的です。

ただし、規制に関しては強化すべきであるという点でも一致しています。若干違うのはソロスの方が規制強化により積極的であり、グリーンスパンはやや消極的な点です。ただ、グリーンスパンも今回の金融危機で規制緩和が行き過ぎた点を認めて、それを誤った認識だったとはしていますので、両者の方向性が違う訳ではないように見えます。

ソロスもグリーンスパンも規制に関して強化すべきとは言いつつも、バブルは抑制できないとしている点で一致しているのですが、その理由もほぼ同様です。結局、市場は人間であり規制当局も含めて自分自身を抑制する事は困難だと言う点に尽きるようです。我々もそうですね、自分自身を完全に抑制出来る人なんていないって事でしょう。

グリーンスパンの本の中で、規制当局は結局民間のリスク管理の真似をしているに過ぎなく、それらを予め規制など出来ないって書かれています。確かにエンロン事件もそうだったなーなんて思っていましたが、規制当局はイノベーションを起こす場ではありません。イノベーションは市場からしか出てこなく、そのイノベーションのリスクを規制当局が市場よりも理解する事は出来ないという事です。

もうちょっと具体的に書くと、今回のサブプライム証券化商品もイノベーション（革新）です。市場はこれを発見して商品として開発する事で世の中にイノベーションを起こしました。当然リスクもあります。しかし、このリスクは最先端を行っている市場の当事者が最も理解出来ている物で発見も開発もしていない規制当局にはリスクなんてどの程度あるか分からない訳です。従って、規制当局は市場当事者からリスクについて聞いてそれに従った規制をかける訳ですが、もはやたいした規制などにはならず、結局バブル抑制など不可能と言うのがグリーンスパンの主張です。

ソロスは市場は完全であるという考えは間違っており、市場に対する規制は更に不完全であると明確に述べています。規制は結局の所規制される必要以上の事はされないとしており、この点はグリーンスパンと同様の指摘と言えるでしょう。ただし、ソロスは今の規制はかなり足りていないとも思っているそうで、程度としてはグリーンスパンと差を感じます。

ソロスは今後のアメリカは世界の中で縮小するだろうと予言していますが、アメリカの相手は更に縮小するだろうと述べており世界はよりよく動くシステムになると述べています。アメリカ一極集中の時代は終わり、世界のあちらこちらがパワーを分散する時代になるという事でしょうかね。アメリカの相手とは誰を指すのか具体的に書かれていませんが気になるところです。その時、ドルはどうなるか円はどうなるかユーロはどうなるか、次に強くなる通貨はどこかまで考えちゃいました。

このソロスとグリーンスパンの2人とも将来は予見出来ないとしながらも、意外と「かつて予見したように」って言葉が出てきます。彼らは、現状の問題や起こっている事象が持続可能かどうかはやはり我々素人よりは圧倒的に見えているはずです。将来が分からないと言っているのは、持続できないものがいつ壊れるか（いつバブルが破裂するかなど）、その程度や規模はどの程度でどう影響するかと言った事なんでしょう。

グリーンスパンなどは住宅価格の高騰はムリがあると５年以上前から発言している訳で、ここまで大きなバブルになるとは予測出来なかったのでしょうね。また、ソロスも予見できないとしながらもうまくやっているのはソロスが言うとおり、予見出来ないことを認めた上で自らの間違いから学んで対処しているんだろうなと思ったりしました。

ソロスのMIT講演へのリンクはこちらです。グリーンスパンの波乱の時代 特別版―サブプライム問題を語るも是非どうぞ。本としては50ページぐらいで薄いですけどかなり深いですよ。でも、500円！

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