IMFの南アフリカレポート

ランドが対ドルベースで強くなってきています。現在、＄1＝7Rand前後での推移となっていまして、ランド円は16円台後半ではありますが、金価格上昇に支えられて強めな展開です。

NYの為替市場ではサブプライム問題への懸念はだいぶ後退しているようで、新興国市場への買戻しが戻ってきています。ランドもこの流れに乗る面もあり強気な展開となっているそうです。

さて、本題のIMF（International Monetary Fund)の南アフリカに対してのレポート(PIN:Public Information Notice)が昨日発表されました。

この中にはBackground（背景）とExecutive Board Assessment（委員会による評価）があり概ねポジティブな内容となっています。もちろん、インフレや経常赤字などの問題も指摘されており手放しで問題ないといっているわけではありませんが紹介いたします。

まず、南アフリカは堅実なマクロ経済と構造改革による利益の収穫期に入った事から述べられており、経済は活発な成長と雇用、信用拡大、資産価値の増加などを通して好調であると述べています。しかし、経常赤字は大きく増加しておりインフレの圧力が強まっている点も指摘しています。高い失業率と貧困率に対して政府はマクロ経済の安定を保ちながら対応できている点が上げられており政府の対応に対しては非常に良好なスタンスです。

今年の南アフリカの成長は4.8％へと鈍化するだろうとの事で、南アフリカ政府の公式見解と同様の見積です。来年は更に鈍化し4.5％となり、こちらの予測に関しては政府予測の5.1％への成長とは反対の結果となっています。

南アフリカ政府はインフラ投資に4160億ランド（約7兆円）を今後3年間で投資し2010年までに6％の成長を達成し、貧困と失業を半分に減らそうとしていますが、IMFはこれに対して懐疑的な見方を示しています。

南アフリカの過去3年間の成長率の平均は5％超となっており、過去20年間で最高の成長を遂げています。ただ、今年は国内の需要に対して供給が追いつかず、輸入が輸出よりも大幅に多いため成長の阻害要因となると考えているそうです。

同委員会は南アフリカの経済見通しに関しては様々な指標が堅調な成長を示しているため広くポジティブと考えているそうで、インフレは短期的には6%の政府ターゲットを超えると共に旺盛な国内需要は経常赤字を比較的高いレベルに残すと述べています。

これによるリスクとしては、外部からのショックや国内需要が余りにも強い事が上げられていますが、外的ショックに関しては委員会としてはしっかりとした国としての基盤が外的ショックに対する抵抗力となると信じているそうで、国内需要に関するリスクは経常赤字の更なる拡大とインフレ圧力となると見ています。

懸念の強い経常赤字に関してIMFは現在GDPの6.5%に達しているが2012年までに4.5%まで縮小するだろうと予測しており、想定される多くの外的ショックに対しても維持可能（Sustainableと書かれています）と述べています。今後5年間この経常赤字が1%ずつ予測よりも毎年悪いとしても対外債務はGDPの30%以内に収まるためものすごく大きな問題とは考えていないようです（問題じゃないわけではありません）。

IMFはランドに対する意見として高すぎるレベルでも安すぎるレベルでもないとしていて、より為替管理をしっかりすれば投資家や会社、個人に対して利益をもたらすであろうと述べています。ランドの値動きの荒さは成長の阻害要因となるので、中央銀行当局による為替レートに対する発言はランド安定に寄与するため望ましいという事に対しても言及しており、今後は中央銀行からのコメントも増えてくるかもしれません。

最後に金利についてもIMFは中期的にインフレを6%以下に抑えるために更なる利上げが必要かもしれないと述べています。というわけで、国際社会から利上げのお墨付きが出ていますね。後10日ぐらいで10%でしょう。